2007年11月6日,在市场极度疯狂的推动下，中石油上市高开，摘下全球第一大市值公司桂冠，48.6元开盘！43.96元收盘！中国石油的高价上市迅速造就了一系列历史纪录———全球第一大市值公司、沪深第一大权重股，中石油A＋H股总市值高达7.5万亿元,甚至远超深市总市值！我在当天的收盘总结中指出, 中国石油不跌停，天理不容.有人立刻反对说中国石油跌停是不是疯了？股市里有涨有跌，再正常不过了，谁规定中国石油就不能跌停了？世界上还从来没有诞生过只涨不跌的股票，价格炒高了，回归价值中石油不跌停,天理不容.当整个市场疯狂的时候,只有我们在清醒,结果第二天中国石油真的接近跌停!大家在为中国石油成为市值第一的公司欢呼的时候 ,当每个中国人增加了7000多人红包的时候,我们更应该看到,实际上老百姓的财富并没有增加一分钱,带来的结果却是购买中国石油股票股民财富的缩水.是什么原因造成的? 自己去思考吧!

   中国石油现在是不是就安全了呢?我们认为中国石油仍然有下跌空间,主要是因为油价和炼油毛利面临更多下行风险,维持减持评级.

   以下来自国际投行研究报告:大宗商品价格面临更多下行风险.

最近油价的波动性主要受不容乐观的供需基本面和加沙地带军事冲突之间的交互作用所驱动。除非军事冲突升级，否则我们预计原油价格和炼油毛利需要达到破坏供应的水平（WTI 原油价格约为30 美元/桶，新加坡综合炼油毛利约为2.0 美元/桶）之后油价才能企稳。我们认为油价的持续复苏需要以下因素的共同作用：1) 需求下降减缓，2) 非欧佩克供应加速下降，以及3) 欧佩克成功减产。从下图来看,目前行业平均的现金成本为22美元，而加拿大的现金成本已经高达33美元，因此，30美元/桶的油价可能引发非欧佩克国家大幅减产。

估值较高；疲软的大宗商品价格和业绩推动预测进一步下调

我们仍然在短期内对亚洲能源行业持谨慎观点。尽管过去两天股价有所回调，但我们仍然认为亚洲石油股的估值较高，勘探生产/综合石油企业2009 年预期市盈率的中值为13.7 倍，炼油企业的中值为14.7 倍，油田服务企业的中值为5.3倍。此外，我们认为市场的盈利预测面临重大下行风险。我们对于勘探生产/综合石油企业2009 年的净利润预测较市场预测低45%，对炼油企业和油田服务企业09 年的净利润预测分别较市场预测低43%和23%。我们认为大宗商品价格的进一步疲软与预期的08 年四季度/09 年一季度疲软业绩可能会共同促使市场在未来3-4 个月内进一步下调预测。

风险

我们观点面临的主要上行风险：行业活动迅速且显著地复苏或供应面遭遇严重破坏导致大宗商品价格大幅上涨。

建议卖出

我们将中石油置于强力卖出名单，其潜在的下跌空间分别为42%和55%。

    相信市场认为中石油在中国三大石油企业中最具盈利防御性。但我们并不认同这一观点。我们预测中石油2009 年净利润将同比下降61%。这主要是因为我们预测中石油2009 年勘探生产业务息税前利润(EBIT)将同比下降72%（中海油的预期同比降幅为48%）。我们对中石油A 股的12 个月目标价格为人民币5.85 元，意味着42%的下跌空间。

零九的第一周收盘给了大家一个好的开头和向往,在众多个股普涨的时候, 我想提醒大家一定要注意随后逐步出台的年报信息,正象大智慧软件把他看作地雷,我们也把他称作地雷吧,这样的地雷虽不会造成我们向体上的伤害,可搞不好却会造成我们资金的大量流失.

昨天提到过,有些原来预计零八年会有不错收益的个股已改变了以前的说法,我想一定还会有不少有同样的情况的个股的,从历次的年报公布中,我们会看到,一般先出来的都是好的多些,而随后出来的则是差的较多的,对于今年我想也不会有太大的差别,再加上今年有着更多不利因素,不好的年报也许会更多些.

这些年报的好坏,我们难以把握,所以我们就应考虑在操作中想办法避免,那就是在决定买一支股票之前,要先认真看一下年报有没有前面进行预报过,也就是说找些白马来操作.如果找不到可以值得操作的或者没有信心的,则最好还是回避一下可能产生的这个地雷信息.还是老话,这样做虽可能让你失去一个赚钱的机会,但是至少是不会让你亏损的.在当前没有更多向好的理由中把握一下操作的节节奏奏不是什么坏事的.

股指方面,今天尾盘的放量扬升,可以肯定的认为是有些人在赌周未的利好,我想假如周未没有利好产生,且今晚美股没有良好的表现的话,那么周一就不会乐观,而事实上,我想三月要开两会了,在前面不断有不少政策出台后,两会之前也许除了降息的措施之外,财政政策方面可能不会再有更大的出台,股指要向上涨,首先缺少了更大政策的支持,而向下走明显是有理由支撑的,这也是我昨天说股指节前有向下调整要求的理由,当然向下调的话,我昨天说过,在节前想调也不会很深的,原因在于三月底之前,政策上还有两会要开,大小非这段时间也是解禁相对少些的,而在春节前,公布绩差年报的也不会有很多..从这些理由看,随后两周的股指可能还是会如我昨天所说的会在一个区间中运行,考虑到区间点位的上下误差,1800附近是我们可以少量建仓的位置,而1900点附近则不是考虑的好机会,向上有攻击的话则可能更不好考虑了.

板块方面,仍建议关注中小盘市值的一类,深圳中小板中的一些涨幅不大,有良好技术走势的次新低价股可耐心寻找.

   今日沪指报收于1904.86点，上涨26.68点，成交509.6亿；深成指6719.88点，上涨102.9点，成交319.1亿。两市成交同比上个交易日基本相同，沪指小幅萎缩。早盘我们提示今日压力位是1907点，反弹仍然以卖出为主，我们的压力位和最高点仅仅相差不到2点。不过从尾盘收在最高点来看，下周一仍然有冲高的动力。从周线来看，本周开盘1849，收盘1904，上涨54点，实现新年开门红，应该说对于月线收红是个好兆头。

   今天股指走强的动力来自于前期一直阴跌的金融股起稳，特别是机构抛售的主力工商银行（601398）、建设银行（601939）的强势做多带动下，权重股走强，对股指构成带动，市场人气有所恢复，如果银行股能够保持强势，后期股指走强的可能性极大。

   对于后期走势，我们认为，沪指目前处于箱体震荡阶段，这个箱体的下轨在1808点附近，箱顶在2000点附近，反弹的极限位置是2000点。如果跌破箱体的下轨，下跌极限位置是1718点，所以目前的下跌空间不大，上涨的空间也不大。考虑到下周将有众多经济数据将公布，因为经济处于下滑周期，因此经济数据不会太好，甚至有预期通胀将出现负值，所以大盘维持整理整固的可能性较大，所以仍然要控制仓位为主。

昨日受抛售的银行股今日上午表现平稳,给了大盘一息喘机,但出于对下周即将公布的经济数据的担忧,股指今日表现会如昨日预想,涨跌幅不大,下午也不会有大幅波动.

   沪指今日压力1907，支撑1808;深指压力6797，支撑6487。大盘绿色持币观望信号，反弹卖出为主。

   昨天美国三大股指昨日涨跌互现。沃尔玛股价下跌7.5%，主要因为其将第四财季每股收益预期从1.03至1.07美元调降至91至94美分，市场预期为1.06美元，沃尔玛12月同店销售额增长1.7%，低于分析师的预期。同时，一项旨在阻止房贷止赎的提议取得突破性进展，花旗集团决定不再反对一项授予破产法官取消部分抵押贷款债务权力的提议，花旗股价随后反弹2.4%。还需值得关注的有：美国上周初次申请失业救济金人数意外下降，但申请失业救济金的总人数则大幅上升至26年以来的最高水平；纽约商业交易所原油期货连续第三天下滑，投资者担心全球最大石油消费国美国的需求将会下降。
    A股市场本周前两日股指大涨但随后两天的下跌又抵消了此前的涨幅，由于对企业盈利以及宏观经济仍旧持有谨慎态度，大多数投资者还是以抓住短线震荡调整机会来投资，同时市场热点还是围绕相关的政策制定，如十大行业振兴计划，3G牌照发放等，短期内股指可能会继续以震荡调整为主。
  

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上海楼市“新8条”促挂牌、看盘量双升

上海去年12月27日出台的关于促进房地产市场健康发展的八条意见（下称“新8条”）从今年元旦起正式执行。一周以来，“个人转让购买超过2年(含2年)的住房，非普通住房按其转让收入与购买该住房价款的差额而非全额征收营业税”的条款激发了上海楼市中非普通住房的交易，新政的“累加效应”初步显现。
　　昨天，本报记者从上海中原物业顾问有限公司（下称“中原地产”）、21世纪不动产等上海各家中介行了解到，二手房的挂牌量和看盘量均小幅增加，成交量亦出现小幅增长。不过，面对新年第一周的开门红，多数中介行并不轻言全面回暖已经开始，看空的情绪依然处于主导地位。
　　挂牌量和看盘量增加
　　中原地产对旗下150余家分行的抽样调查显示，仅元旦三天，中原地产日均上门客户比2008年12月上涨两成以上，看房客户也比12月有所增长。在价格方面，近期成交的二手房总体呈现“两头翘”的局面。中原地产杨浦区区域总监来舒帆称，目前总价100万元以下的物业和总价200万~250万元的物业几乎占到总成交量的七成以上。
　　21世纪不动产上海区域市场中心的门店调查亦表明，仅元旦节日期间，上海二手楼市的看房较为积极，其中，七成门店的看房客户量比平时有2~5成不等的增长。在供应方面，营业税减免引起了新增供应挂牌量的增长和待售房源的报价下调，且主要为“新8条”中涉及的优惠房源，普陀武宁、浦东金桥、长宁古北等板块此类情况明显。以21世纪不动产上海锐丰志丹路店为例，元旦至今的一周时间，其门店已经达成了7宗买卖成交，置换交易活跃。
　　对于挂牌量和看盘量攀升的现象，中原地产研究咨询部经理马冀解释，此次“新8条”重点针对二次置业以及非普通住房交易，与之前上海的“楼市十四条”、中央的“国十三条”相比，松绑尺度明显加强。在购买非普通住房方面，2009年1月1日之后，2年以上非普通住宅交易营业税由全额转为差额征收，与之前上海“楼市十四条”叠加，2009年2年以上住房成交营业税将全面转为差额征收。上海二手楼市普通住宅“一枝独秀”的局面将被打破，非普通住房成交量也将有一定上升。
　　上海易居臣信房地产经纪有限公司一位金牌物业顾问补充称，2~5年的中高端住房市场受影响程度最大，作为二手房市场的成交主力，预计其挂牌量于2009年1月政策施行开始将有所激增。此次“新8条”出台之后，以一套内环内总价300万元、买入时价格是200万元并且购买超过两年的非普通住宅为例，原先转让按照收入全额征收营业税，税费为16.65万；现在按照差额来算的话，税费仅为5.55万，节约的营业税超过10万元。
　　后市依然不明朗
　　面对新年开门红，多数中介行在悲观和乐观之间徘徊，依然不轻言全面回暖已经开始，看空的情绪依然蔓延。马冀称，交投双方对一系列的楼市新政已经有所消化。2009年上半年，上海房价缓慢调整、下半年稳中有升的状态依旧不会改变。作为买卖双方而言，看待市场利好均抱理性态度。
　　21世纪不动产上海区域市场中心市场研究主管黄河滔表示，上海“新8条”实施之后，市场交投均有所回暖，但总体而言表现不是特别明显。对后市信心的不足、临近春节等诸多因素的制约使得目前市场尚未全面复苏。由于国内楼市的低迷态势没有得到明显扭转，市场也尚未见“底”，购房者信心不足阻碍了相当部分购房者的入市，楼市新政积极效果的真正释放有待于市场走势的进一步明朗。与此同时，仍有少数业主看空后市，或将手中持有的物业全部转让掉，或暂缓购房。
　　除了买卖心理并不支持目前上海二手楼市全面回暖，还有一个重要原因是上海的一手新盘虽然频繁出现价格松动，让利于民，但远未达到一些消费者的单边心理底线。

　　上海汉宇房地产顾问有限公司市场部最新的一组统计研究佐证了这一看法：“楼市的持续低迷并没有让上海一手房成交价格出现大幅的回落。虽然与2008年6月17132.1元/平方米的全年最高值相比，12月份11893.50元/平方米的年终价格有接近30%多的价格波幅，但2008年大部分时间上海全市月度成交均价基本上在12000~14000元/平方米的价格区间内波动。”

点评:先消化积压住房压力,然后房价平稳,房价其实是中介公司给炒起来的.

先行指数回升 制造业重拾升势尚需时日

2009年01月09日      来源：上海证券报      作者：吴婷

　　岁末年初，反映工业经济的一系列宏观指标均带寒意，而近日公布的宏观经济景气先行指标却为寒冷中的制造业带来些许阳光。

　　日前发布的2008年12月份中国制造业采购经理指数(PMI)较上月上升，而12月份第二产业用电量也较前月上扬，这是否意味着制造业景气跌势已经趋稳，甚至乐观一点说，拐点即将来临？

　　先行数据带来乐观因素

　　中国物流与采购联合会公布的数据显示，2008年12月份 PMI为41.2%。尽管仍然处于50%以下的低位，但比上月上升了2.4个百分点，使得业界出现了一些乐观的声音。

　　凯基证券（KGI）分析师王志霖表示，PMI指数的回升，或许表明多项经济刺激计划已开始显现成效，企业预期有所好转。但是否显示制造业生产呈现好转局面，仍需其他数据进一步证实。

　　中采咨询总经理于颖告诉记者，2008年12月产成品库存指数为44.7%，比上月下降6.1个百分点，说明制造业产成品库存有所消化。分行业来看，部分先导行业库存的消化前两月已经有所显示，上月整体数据发生变化，说明下降趋势已经形成。

　　无独有偶，根据中国电力企业联合会近日发布的数据，2008年12月份我国全社会用电量为2737 亿千瓦时，环比上升6.8%，高于预期。其中，以制造业为主的第二产业用电量较上月环比上升221.66亿千瓦时，环比增加11.7%。

　　　制造业回暖尚需时日

　　国家信息中心经济预测部宏观经济处处长张永军告诉记者，先行指数回升传达了制造业跌势趋稳的信号，但是未来形势恐怕用“谨慎乐观”形容都还欠妥当。他认为，在世界经济整体格局悲观情况下，中国采取的投资促进措施，以及对于出口企业的优惠政策，固然能给制造业带来回转的有利因素，但是要扭转全局尚力量不足。

　　相比中国，世界其他主要经济体的PMI数据更不容乐观。日本2008年12月PMI季度调整后降至纪录新低，12月美国工厂制造业指数、欧元区12月Markit采购经理人指数均降至新低，外部市场经济的放缓乃至衰退使得中国出口企业难以在短期内回暖，而刺激扩大内需也需要过程。

　　此外，企业从消化库存转向扩大再生产需要时间。制造业的整体复苏可能要等到2009年的年中至第三季度。

　　数据回升可持续性待观察

　　西南证券宏观高级分析师董先安指出，季节因素也会成为月度数据变化的原因，是否可持续有待观察。

　　企业为圣诞以及新年等节日产品的开工生产，也是造成去年12月PMI数据回升的一个因素，据商务部监测，全国千家核心商业企业零售额较去年同期增长13%，内需增加刺激了订单指数回升。

　　另外，值得注意的是，企业从业人员指数仍在下滑。宏源证券分析师杜征征认为，中国的制造业是以劳动密集型为主，在劳动力需求没有实质性的增长之前，制造业难以走出衰退。

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